现金积累，不锈钢防滑板流动性压力缓解

盈利改善下不锈钢防滑板企业应收票据增加，但现金积累速度放缓。我们统计的35家发债钢企，今年一季度末现金及等价物(货币资金、交易性金融资产、应收票据)总规模约4990亿元，同比增长6.8%，其中应收票据规模有明显的增加，同比增加了388亿元；但货币资金同比减少了146.7亿，占总资产比例也出现小幅下滑。

货币资金的减少，一方面是经营收入部分以应收票据的形式呈现，尚未转化为现金，不过应收票据的流动性较好，一般不会有回收问题。另一方面则是不锈钢防滑板钢企融资规模收缩、财务费用未减，现金积累速度放缓。

流动性压力略有缓解。17年1季度末发债钢企现金比率(现金及等价物/流动负债)算数平均约27.8%，同比增加3个百分点；按整体法计算的现金比率23.2%，同比增加了1个百分点。流动性压力略有缓解。